腾讯控股：被列入美国CMC清单，短期超跌带来机会

被列入美国 CMC 清单，短期超跌带来机会 事件：2025 年 1 月 7 日，美国国防部将腾讯公司列入所谓的"第 1260H 条清单"， 旨在对中国军方有联系的企业进行制裁，被列入这份名单并不意味着这些公司会 立即受到制裁禁令的影响，但短期会对公司声誉造成损害。此次名单的更新属于 定期操作，但是将以虚拟货品和服务提供为主营业务的腾讯控股加入到黑名单超 出市场的预料，并且引发 ADR 的大幅下跌。参考过往被列入清单的案例（小米、 禾赛、中微），考虑到腾讯控股的业务范畴，我们相信此次被纳入美国国防部"黑 名单"有较大的可能摆脱影响。 名单调整和移出的可能 参考过往案例，被美国纳入"军事企业黑名单"的企业也有 调整出来的案例，例如小米集团、中微公司、禾赛科技都曾被列入黑名单，且之 后在公司申诉或者起诉之后陆续都被解除。此轮名单更新中包括旷视科技、中国 铁建、中国海防、中国建筑、中国电信、深圳科思都被移除。考虑到腾讯控股的 业务范畴，我们相信此次被纳入美国国防部"黑名单"有较大的可能摆脱影响。 报告摘要 投资建议 此次美国国防部将腾讯列入 CMC 黑名单"黑天鹅"事件对于腾讯的业务 实质不会产生重要影响，且存在较大 ...