2025年信用展望：煤炭开采和洗选

惠誉博华 煤炭开采和洗选 惠誉博华 2025 年信用展望：煤炭开采和洗选 惠誉博华预计，2025 年中国原煤产量增速将进一步放缓至 1.0%1.5%，对应原煤产量值 48.0 亿吨48.2 亿吨。需求放 缓、库存高企、煤价下行将促使2025年中国煤炭进口量增速明 显回落。2025 年，动力煤需求增长仍将保持韧性，增速或维持 低个位数，而炼焦煤表观消费量可能较 2024 年进一步下滑。 基于现货与长协煤价关系、综合运输成本偏高的疆煤外运经济 性与进口煤炭对供给的调剂作用，惠誉博华认为2025年初动力 煤港口价格已接近底部，预计秦皇岛港山西产动力末煤 （Q5500）全年平仓价中枢将位于 760~810 元/吨区间运行。 焦煤价格中枢亦将下探且其回落幅度或高于动力煤种。 2025 年，惠誉博华授予中国煤炭开采和洗选业整体 "中景气 稳定"的信用展望。但仍需关注偿债指标处于行业偏弱位置， 地处非核心产区、独立信用状况偏弱的中小型煤炭开采和洗选 企业在景气度逐渐回落环境下所面临的更大信用压力。 惠誉博华 分析师 唐大千 ， CPA，CFA + 86 (10) 5663 3873 darius.tang@fitchb ...