京东集团-SW：以旧换新政策持续加码，维持行业首选

浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 京东（9618.HK/JD.US）：以旧换新政 策持续加码，维持行业首选 我们看好公司持续且直接受益于以旧换新补贴力度和范围的进一步 扩大，核心带电品类或推动四季度收入提速，上调目标价至 178 港 元/46 美元。 以旧换新加码，政策利好持续。近日，国家发改委和财政部宣布进一 步扩大以旧换新政策，其中包括加力支持家电产品以旧换新，新增了 微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等 4 类家电产品纳入补贴范围；以 及实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智 能手表手环等 3 类数码产品，按产品销售价格的 15%给予补贴，每位 消费者每类产品可补贴 1 件，每件补贴不超过 500 元。随着今年以旧 换新政策覆盖范围的进一步扩大，公司核心带电品类将直接受益于此。 国补推动带电品类明显改善，我们预计四季度收入提速。得益于以旧 换新政策推动，我们上调四季度收入预测至人民币 3336 亿元，同比 增长 9%，继续提速，调整后净利润预测至 94 亿元，同比增长 11%。 我们预计带电品类增长将明显改善，主要受益于国补推动家电和电脑 等类目销售增长；预计日百品类保持良好增长势 ...