2024年银行间个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）市场运行回顾与2025年展望

市场运行回顾与 2025 年展望 金融结构评级部 唐诗怡 李佳阳 董仪 潘文杰 徐宇扬 资产证券化市场研究报告 2024 年银行间个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS） 摘要： 2024 年，商业银行 RMBS 基础资产的早偿高峰期出现在 1 月、3 月和 10 月， 全年净融资规模呈大额净流出，存续产品规模几乎"腰斩"。与之相比，公积金 RMBS 全年的还款节奏相对平稳，未出现明显的早偿。 早偿率剧烈波动使得投资人面临再投资风险，也加剧了交易难度，RMBS 全 年二级市场成交活跃度下降，公募基金持仓 RMBS 的热度持续衰减。市场波动 也创造了更多投资机会，二级市场投资人更青睐于次级证券。 受 LPR 下行以及存量房贷款利率下调的影响，RMBS 基础资产加权利率继 续下行，进而影响超额利差。基础资产的累计逾期率总体保持在较低水平，同时 受益于基础资产分布于经济发达区域，城市商业银行表现更佳但分化较明显。此 外，由于基础资产本金余额大幅下降，商业银行 RMBS 基础资产的逾期比率整 体呈现上升态势。 展望 2025 年，房地产市场尚处于复苏的初期阶段，商业银行 RMBS 发行规 模大幅提升的可能性较小。鉴于 ...