百度：持续关注AI搜索商业化，2025下半年或见收入改善机会

交银国际研究 财务模型更新 | 互联网 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 1 月 21 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元 | | 82.92 | 美元 | 102.00 | +23.0% | | | 百度 (BIDU US) | | | | | | | 持续关注 AI 搜索商业化，2025 下半年或见收入改善机会 我们预计核心广告收入随着 AI 搜索改造商业化，增速将从 2025 年 1 季度开始 逐季改善，下半年同比增速或将转正。考虑到 AI 大模型应用的商业化稳步推 进，Robotaxi RT6 车型对成本改善显著或推动自动驾驶应用商业化进程。按广 告业务 2025 年 10 倍市盈率，其他业务 1.5 倍市销率，维持目标价 102 美元/99 港元（9888 HK），公司现金流充沛，维持买入评级。 盈利预测变动 | | | —————2024E————— | | | —————2025E————— | | | —————2026E————— | | | --- | --- | --- | --- | - ...