2025年2月资产配置报告：春季躁动再临，不一样的“哑铃”布局

证券研究报告——宏观策略月报 春季躁动再临，不一样的"哑铃"布局 HWABAO SECURITIES 2025年2月7日 分析师： 蔡梦苑（执业证书编号：S0890521120001） 分析师： 郝一凡（执业证书编号：S0890524080002） 分析师： 刘 芳（执业证书编号：S0890524100002） ► 请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 ——2025年2月资产配置报告 宏观主线梳理 宏观主线梳理 美联储暂停降息，海外关税扰动风险上升 Ø 关税扰动风险上升 外生因素推动经济修复超预期，内生动能仍然偏弱，耐心等待政策落地见效 Ø 美国经济维持强劲，通胀反弹，美联储暂停降息 u 美国四季度GDP环比回落主要受到私人投资回落的影响，美国大选带来的不确定性使得四季度企业投资意愿偏谨慎，后续大选扰动 结束企业有望增加资本开支。美国个人消费支出环比增速上行，指示美国内生动能仍然较强。 海外宏观 u 1月31日议息会议上，美联储暂停降息，美联储主席鲍威尔表示重申美联储目前并不急于调整货币政策。从上半年来看，若后续经 济维持平稳，通货膨胀率没有出现明显的回落趋势，美联储大概率将维持联邦基金目标利率不变。 u ...