宏观和大类资产配置周报：节后第一周，A股市场表现较好

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 2 月 9 日 宏观和大类资产配置周报 节后第一周， A 股市场表现较好 一季度"政策组合拳"有望持续发力，我们维持此前的大类资产配置顺序：股 票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 资产表现回顾 ◼ A 股指数整体上涨。节后第一周（2 月 5 日至 2 月 7 日，下同），沪深 300 指数上涨 1.98%，沪深 300 股指期货下跌 2.85%；焦煤期货下跌 0.52%， 铁矿石主力合约上涨 5.13%；余额宝 7 天年化收益率下跌 2BP 至 1.52%； 十年国债收益率下行 11BP 至 1.60%，活跃十年国债期货上涨 0.88%。 资产配置建议 ◼ 一季度"政策组合拳"有望持续发力，我们维持此前的大类资产配置顺序： 股票>大宗>债券>货币。 2025 年 1 月，制造业 PMI 指数为 49.1%，环比（2024 年 12 月，下同）回 落 1.0 个百分点，在春节假期的影响下，制造业景气度回落至收缩区间。 1 月部分高耗能行业出厂价格指数实现荣枯线以上水平，或对同期工业品 出厂价格表现有所支撑。具体行业方面，1 月石油加工炼焦业新订单和出 厂 ...