中金公司-2025动力煤-炼焦煤观点更新

中金公司 2025 动力煤&炼焦煤观点更新 20240208 摘要 更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 Q&A 2025 年动力煤和焦煤市场的总体判断是什么？ 在过去四年中，动力煤和焦煤市场表现相当不错。尽管供需紧张局面逐步缓和， 平均价格也在有序下行，但优质公司的盈利仍然非常高，ROE 维持在 10%以上没 有太大问题。2024 年，煤炭板块整体表现稳健，但受市场风格切换影响，其股 票涨跌与自身关系不大。2024 年全年涨幅约为 8.6%，低于沪深 300 的 14.8%。 尽管预计 2025 年均价同比下降 10%左右，但由于这些公司的 ROE 高且杠杆率低， 其基本面仍然优于许多工业企业。在 A 股上市的二十几个板块中，煤炭板块基 • 2024 年煤炭板块涨幅低于沪深 300，但基本面仍优于多数工业企业，预计 2025 年煤价虽同比下降 10%，但高 ROE 和低杠杆使其配置价值较高，在 A 股上市板块中排名前五。 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：sh ...