中国银河：每日晨报-20250211

2025 年 2 月 11 日 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网: zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 国常会:研究提振消费有关工作 每日晨报 ● 宏观:通过季度融资会议看贝森特的美债管理思路--2月美国财政部季度融 资会议（QRA）。2月的 QRA 和财长贝森特（Bessent）的态度可能意味着: (1) 短期中长端债务供给仍然稳定,不会激增,供给侧并不对美债收益率构 成上行压力。（2）从更长期考虑,贝森特似乎仍然希望通过中长端债务进行 融资,耶伦此前的短端增发是权宜之计。（3）贝森特倾向于通过压制期限溢 价控制长端收益率,而非通过特朗普直接施压美联储降低短端收益率,进而带 动长端回落;特朗普近期认为美联储暂停降息是正确举动的表态也可能是这一 态度的延伸。（4）因此,在贝森特希望通过压降通胀和市场利率来"降息" 的情况下,长端美债收益率在年内仍有交易性机会。 策略:港股受 AI 热潮领涨全球, ...