美国CPI通胀数据点评（2025年1月）：通胀“低烧”不退

|研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2025 年 2 月 13 日 通胀"低烧"不退 ——美国 CPI 通胀数据点评（2025 年 1 月） 1 月美国 CPI 通胀数据大超市场预期。CPI 同比增速反弹至 3.0%（市场预 期 2.9%）；环比增速提速至 0.5%（市场预期 0.3%）；核心 CPI 同比增速反弹 至 3.3%（市场预期 3.1%），环比增速 0.4%（市场预期 0.3%）。 美国经济仍存较大供需缺口，商品通缩终结驱动整体读数反弹。前瞻地 看，通胀读数或稳固于 2%上方，经济与就业形势保持强劲，美联储短期降息 概率趋零，"鹰派乌云"仍将笼罩市场。 一、总览：通胀反弹 随着商品通缩走向终结、服务通胀粘性再度成为焦点，美国 CPI 通胀连 续 4 个月反弹。2024 年 9 月-2025 年 1 月美国 CPI 通胀累计反弹 0.6pct 至 3.0%，其中商品 CPI 通胀累计反弹 2.1pct 至 0.8%，由负转正；服务 CPI 通胀 仅回落 0.5pct 至 4.2%，依然高企。 总体而言，美国经济仍存较大供需缺口，前期去通胀很大程度依赖强美 元与非美经济疲弱带来的输入性通缩。 二、 ...