通信行业深度报告：通信算力降本增效，Deepseek变与不变

中国银河证券|CGS 【中国银河证券】 DeepSeek 冲击波： 通信算力降本增效，Deepseek 变与不变 通信行业首席分析师：赵良毕 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业深度报告 · 通信行业 通信算力降本增效, Deepseek 变与不变 2025 年 02 月 21 日 核心观点 相关研究 2. 【银河证券】科技行业专题报告：大拐点，大 机遇,创新变革,拥抱科技新动能 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 2025-02-21 相对沪深 300 表现图 100% 通信行业 沪深300 50% 0% 资料来源:中国银河证券研究院 ● DeepSeek 的不变：高端算力资源仍是必须,AIDC 有望实现投入产出的 良性循环:运营商作为央企,基本盘稳健,盈利能力、现金流资产不断改善、 资产价值优势凸显,持续增加分红回馈股东,且基础业务具备持续增长性。当 前三大运营商云业务持续高增长,在人工智能大背景下,此次 DeepSeek 开源 模型推出后,我们认为大模型的重心逐步从预训练转移到了后训练,推理端算 力规 ...