全球宏观：《美国优先投资政策》下的市场博弈

交银国际研究 宏观策略 2025 年 2 月 28 日 全球宏观 《美国优先投资政策》下的市场博弈 特朗普政策不确定性下，全球金融市场近期经历了显著波动。经济政策不确定 性攀升，美国经济下行风险增大，导致美股、美债及美元等核心资产价格震 荡。特朗普近期签署《美国优先投资政策》（America First Investment Policy） 备忘录，进一步强化美国对外投资限制与国内投资引导体系。 值得注意的是，尽管海外市场扰动不断加剧，但在美债利率下行的宏观环境 中，加之 AI 估值重估叙事的强力驱动以及南向资金的持续流入支撑，港股市 场展现出了超预期的韧性，呈现出与全球市场明显的差异化表现。 《美国优先投资政策》核心内容及框架 《美国优先投资政策》作为特朗普 2.0 政策体系的重要组成部分，与此前发布 的互惠贸易关税备忘录和美国优先贸易政策共同构成了完整的"美国优先"经 济政策框架。该政策主张采取"双轨战略"：一方面为盟友投资创建"快车 道"，简化审批流程；另一方面限制美国"外国对手"投资往来。这一政策与 对内减税、对外关税政策相辅相成，共同服务于提升美国制造业竞争力、保障 供应链安全以及维持关键技术领域领 ...