【市场聚焦】宏观:稳中求进(两会简评)

所以如果分析政策内核，2025年继续围绕高质量发展的基调已经得到确认，两会只是从量上落地了去年政治局 会议的精神。即使通胀下调至2.0%，但如果没有全面加杠杆的提振，又确认AI加速推广，可能今年国内仍然是 一个供给端为主的逻辑路径，需求无法构成挺价主导。假使境内商品年内出现上行波段，将大概率依赖于其自 身供给端，该逻辑得到了政策的右侧确认。 最后，附上用了很久的老图，笔者觉得国内政策的底层逻辑没有变化，只需按图索骥。 作者简介 范永嘉 中粮期货研究院 宏观资深研究员 交易咨询证号：Z0014840 风险揭示 摘要 5.0%的经济目标，在关税大棒下显得尤为重要。外部压力与政策发力的节奏，仍为未来二三季度境内偏好及商品博弈 的主导方向。从特别国债及专项债额度来看，符合去年人大既定预期，2025年稳中求进，转型优先的基调确定。通胀 目标下调至2.0%，更倾向于贴近现实，而非主动拉升。假使境内商品有上行波段，将大概率依赖于其自身供给端，这 条逻辑路径得到了政策的右侧确认。 今年5.0%的经济目标，特别在面对外部关税大棒的地缘环境下确立。去年实现5.0%所做的努力，意味着今年 政策需要加码，才能在更大压力下兑现。所以赤 ...