2025年春季电商零售行业投资策略：提振内需，AI变革

证 券 研 究 报 告 提振内需，AI变革 2025年春季电商零售行业投资策略 投资主线 ◼ 主线1：主业加速，AI引领科技创新 • 电商平台行业竞争格局保持健康，持续聚焦用户体验提升，综合电商增长加速回暖。AI+云正推动产业变革，国内推理需求迎来新一轮 爆发期，互联网企业加大资本开支，自研大模型迭代加速，AI推理成本下降加速AI渗透率提升，终端应用有望全面展开。推荐：阿里巴巴、 美团、拼多多、京东 。 ◼ 主线2：情绪消费结构景气，重视强品牌力+产品差异化驱动 • 黄金珠宝行业渠道拓张降速，产品差异化和高品牌认知将是行业下一阶段向上的核心驱动。Q2行业低基数窗口，关注终端销售景气边 际改善，有望迎来业绩拐点。建议关注：老铺黄金、周大生、老凤祥、菜百股份。 证券分析师：赵令伊 A0230518100003 研究支持：李秀琳 A0230123070007 2025.3.11 • 百货商业加快推行一店一策调改，迭代业态与内容，增加有效品类及产品供给，提升客流与坪效，预计具有优质资产基础的百货商业改 造业绩弹性更大，同时企业积极引入AI赋能降本增效。建议关注：大商股份、重庆百货、百联股份、天虹股份。 • 持续深化供 ...