2025年医药行业春季投资策略：关注基本面反转趋势及“硬科技”带来的估值弹性

证 券 研 究 报 告 关注基本面反转趋势及"硬科技"带来的估值弹性 2025年医药行业春季投资策略 证券分析师：张静含 A0230522080004 2025.3.12 投资案件 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 基本面已初现反转趋势：至2025/3/10，医药生物(申万)指数累计全年涨跌幅为+3.0%，跑输大盘3.0pct；从估值百分位来看，医药生物指数目前市盈率百 分位在2016年以来的25.7%，同期万得全A(除金融石油石化)为50.4%，医药生物估值仍处于历史较低分位水平。医保基金运行方面，2024年中国医保基金 实现收支平衡、略有结余，总规模保持稳定增长，当期结余0.47万亿元，累计结存5.31万亿元，累计结存/当期支出比达1.79倍，为近年最高。行业运行方 面，2024年全年规模以上医药制造业企业营业收入规模持平；诊疗恢复方面，2024年全国医院诊疗人次和出院人次已恢复至正常增长，绝对人次上也已超 过2019年疫情前水平。从设备招投标、医药投融资等数据均可以看到医药生物行业已经出现回暖趋势，而目前公募基金在医药行业持仓则为近年来的最低 点。 ◼ AI带来医药医疗领域重 ...