2025年农林牧渔行业春季投资策略：聚焦景气，布局反转

证 券 研 究 报 告 聚焦景气，布局反转 2025年农林牧渔行业春季投资策略 证券分析师：盛瀚 A0230522080006 朱珺逸 A0230521080004 胡静航 A0230524090002 2025.3.12 内容提要：聚焦景气，布局反转 ◼ 宠物食品仍是核心聚焦：头部企业多品牌运作能力逐步显现，产品迭代升级驱动毛利率继续上行 ◼ 左侧布局养殖：Q2行业或陷入亏损，底部重视生猪养殖；行业亏损近2年，关注牧业周期反转 ◼ "顺周期"仍待验证：需求依然相对疲软，鸡肉价格绝对底部，关注消费复苏进展 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 3 1. 宠物经济仍是核心聚焦 2. 博弈提前，左侧布局养殖 3. 关注顺周期，验证需求改善 4. 投资分析意见 5. 风险提示 1.1 "少子化"驱动养宠量增，仍是中国时代背景 图：中国新生人口数在2016年见顶后回落 图：预计中国应届毕业生数量在26-40年均将维持在1500万以上 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 1980 1982 1984 ...