2025年春季钢铁行业投资策略：供给约束强化，关注春旺行情

证 券 研 究 报 告 供给约束强化，关注春旺行情 2025年春季钢铁行业投资策略 证券分析师：郭中伟 A0230524120004 马焰明 A0230523090003 陈松涛 A0230523090002 研究支持： 郭中耀 A0230124070003 2025.03.12 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 展望2025年，我们认为钢铁行业有三重因素有望促进行业格局改善。 ◼ 1）供给端，政策限产+部分企业现金流压力推动行业供给加快出清。碳中和背景下， 政策端明确钢铁去产量为中长期基调，节能降碳要求有望加快落后产能出清，供给端 行业的兼并重组有望推动未来集中度的提升。 ◼ 2）需求端，制造业需求有韧性，支撑板材和特钢景气度。宏观政策利好助力建筑需求 企稳，同时制造业需求有较强韧性，未来仍然看好板材与特钢板块的盈利能力。 ◼ 3）成本端，原料价格中枢下行，产业链利润分配趋于合理。西芒杜铁矿预期将于 2025年投产，铁矿供给有较大增长，同时钢铁供给端承压制约铁矿需求，预计后续铁 矿石价格中枢回落，推动钢企利润修复。 ◼ 投资分析意见：我们分析认为，我国未来钢铁消费结构将 ...