2月物价数据点评：春节错月拖累通胀 政策将加快落地

宏 观 研 究 1. [Table_Title] 春节错月拖累通胀 政策将加快落地 —2 月物价数据点评 [Table_Date] 2025 年 3 月 10 日 [Table_Summary] 内容提要： 2 月 CPI 同比-0.7%，预期-0.4%，前值 0.5%；PPI 同比-2.2%，预 期-2.1%，前值-2.3%。 春节错月叠加温和复苏等因素导致 CPI 同比由涨转降，扣除春节 错月影响后 CPI 同比上涨 0.1%。其中，食品价格弱于季节性，非 食品价格总体平稳。受高基数影响，服务类 CPI、核心 CPI 均转 跌。综合来看，2 月 CPI 转跌主要受春节错月下的高基数因素拖 累，但剔除基数影响后的服务类 CPI、核心 CPI 反弹势头并不强 亦表明需求偏弱以及消费不振。 春节因素、煤炭供应充足、国际油价波动等拖累 PPI 反弹。虽然 其同环比降幅均较 1 月小幅收敛，但核心动能也较弱。 针对国内有效需求不足等问题，今年的政府工作报告将全方位扩 大国内需求作为重点工作首项，并提出出台实施政策能早则早、 宁早勿晚，看准了就一次性给足，提高政策实效，未来需求端或 将加快修复，物价也将温和反弹。 风 ...