中金-港股策略专题：南向流入还有多少空间？

港股策略专题 刘刚，CFA 分析员 吴薇 分析员 张巍瀚 分析员 SAC 执证编号：S0080524070001 wei3.wu@cicc.com.cn 继前一周再创新高突破 24,000 点后，上周港股震荡回调。尽管上周五市场大幅反弹，但指数层面，恒生科技整体下跌 2.6%，恒生指数下跌 1.1%，恒生国企和 MSCI 中国指数分别下跌 0.4%与 0.1%。板块层面，必需消费（+3.8%）、多元 金融（+3.5%）及保险（+3.5%）等领涨，媒体及娱乐（-1.9%），信息技术（-1.7%）、可选消费（-1.1%）等落后。周 五的表现有向泛消费股扩散的迹象，此前领涨的科技板块反而落后。 证券研究报告 2025.03.17 南向流入还有多少空间？ 从发生的背景看，春节后 DeepSeek 引发的科技股和中国资产重估叙事是推动本轮南向资金流入的主要催化剂，尤其是 最近两周开始更为明显。此前，当市场刚刚突破 10 月初上一轮市场高点时，部分投资者因为回补损失一度还有流出（《再 论中国资产的重估前景》）。 然而，与市场走势"不匹配"的是，南向资金依然大举流入，成为关注焦点。继两周前单周净流入创 2021 年后新高后 ...