电力设备与新能源团队团队?行业专题报告：AI电气设备?把握电源、液冷、配套电力设备机遇

证券研究报告 | 电力设备 | 2 0 2 5年 2 月 2 2 日 摘要 资料来源：方正证券研究所 2 Ø 电源：数据中心供配电由于其用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，价值量大+技术持续迭代+敏感度不高。 • 机柜外：1）HVDC和UPS的对比：HVDC核心在效率和可靠性上有所升级，效率方面：拓扑结构比 UPS 简单，少半个变压器，成本更低，转化效率 更高，不过 UPS 升级后效率差异有所减小。可靠性方面：蓄电池挂载位置不同，HVDC 直流电流直接挂载在直流母线上，后端出问题时仍能顶上， 宕机率比 UPS 低。2）规模测算：按照UPS电源国内价格大约在0.6元/W（不含铅酸电池）；HVDC电源大多是集采所以价格更低，大约0.5元/W （整流器件和PSU的用量减少），国内27年远期规模测算在150亿左右； • 机柜内：非标+定制化需求更高，带来更多溢价。2024-2029 年 AI 服务器平均机架密度将从 40-100kW 增加至 350-500kW。以英伟达最新的主 流机架 GB200 NVL72为例，单机架120kW对应约198kW 服务器电源（单个模块功率为5.5kW，总共36 个模块），容量配 ...