美国CPI通胀数据点评（2025年2月）：美联储或将重启宽松

商 银 行 | 研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2025 年 3 月 13 日 美联储或将重启宽松 美国 CPI 通胀数据点评(2025年2月) 2 月美国 CPI 通胀数据全面低于市场预期。CPI 同比增速降速至 2.8%（市 场预期 2.9%);环比增速降速至 0.2%(市场预期 0.3%);核心 CPI 同比降速至 3.1%(市场预期 3.2%),环比增速降速至 0.2%(市场预期 0.3%)。 CPI 通胀读数见顶回落,结束了连续 4个月的反弹。前瞻地看,美国通 胀仍然无法实现 2%目标,但也不构成美联储适度降息的阻力。一方面,关税 影响或逐渐反映在商品价格,另一方面,需求转弱又限制了通胀反弹的幅度。 居民部门预期转弱驱动美国商品消费陡峭回落,商品价格重回弱势。2 月美国核心商品价格环比增速回落 0.1pct 至 0.2%,居家食品回落 0.5pct 至 0,能源商品回落 2.8pct 至-0.9%。其中核心商品(-0.1%)及能源商品(-3.2%) 均再度陷入同比通缩。受特朗普关税政策摇摆不定及减税承诺未能兑现影响, l 招 商 银 行 | 研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2025 年 ...