纳指的“黑色星期一”意味着什么？

证券研究报告•宏观简评 纳指的"黑色星期一"意味着什么？ 发布日期：2025 年 03 月 13 日 分析师：周君芝 SAC 编号: S1440524020001 分析师：孙英杰 SAC 编号: S1440524070002 核心观点 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 "黑色星期一"背后三点原因：科技叙事松动、关税冲击风偏、财政收缩引发衰退担忧。 美国资产的信号意义不仅在美国本身，还映射全球产业和美元潮汐。市场对"黑色星期一"的讨论聚焦于： 全球资产大拐点是否已至？ 我们认为，美股为代表的风偏资产尚未触达大拐点，因为美国有三大周期——科技、信用和财政周期。科技 周期最具决定性方向，目前科技周期上行尚未终结。且不论此次美债利率下行之后将再度带动信用回温，未 来美国减税等政策或将引发财政扩张。 需要提示，Deepseek 意味中国将挑战美国"科技优势"，中国资产因此迎来一轮系统性重估，美国资产因此 下修中枢。展望未来，中美风偏资产或将呈现：（1）风险资产存在共振机遇；（2）阶段性资产博弈加大。 信息或事件： 3 月 10 日，特朗普表态"不排除今年美国经济衰退的可能性"，市场担忧经济衰退，美国三大股指暴 ...