恒科vs纳指，后续的几个问题

证券研究报告•海外经济与大类资产简评 （1）恒科能否打通"经济提供 EPS 保障+AI 打开 PE 空间"的任督二脉？纳指 AI 叙事只是表象， 牛市根基在美国经济稳健。我国本轮牛市，经济复苏不能缺席。 （2）恒科能否重现 2013 互联网+行情"股价上涨带动盈利改善"的正反馈？彼时一大亮点是股 价和盈利内循环，本轮 AI 行情在这一机制上，或略逊色，但预期是动态变化的。 （3）恒科与纳指估值差距收敛，短期比价优势下降，但交易的趋势性不能轻视。 （4）美国衰退、美股盈利的压力多大？经济边际走弱，但美股盈利预期稳定，不像在定价深度 衰退。 （5）欧美资金后续会接力吗？南向和亚太目前是加仓主力。 （6）德国能不能再助攻一把？关注三个节点：议案通过情况、欧央行货币宽松配合态度、基建 等实际效果。 事件： 恒科 vs 纳指，后续的几个问题 发布日期：2025 年 03 月 18 日 分析师： 钱伟 SAC 编号： S1440521110002 核心观点： 年初至 3 月 17 日，纳斯达克指数下跌 8%，恒生科技指数上涨 31%，二者分化显著。 简评： "东升西落"的叙事自年初演绎至今，中美科技股的分化超出此前市场预 ...