摩根大通闭门-黄金展望

摩根大通闭门黄金 20250331 摘要 黄金与美国 10 年期实际收益率之间关系如何演变？ Q&A 黄金价格在 1971 年美国放弃金本位制后为何达到 4,000 美元？其价格变化的主 要驱动因素是什么？ 1971 年，美国总统尼克松关闭了美国的黄金窗口，结束了布雷顿森林体系，使 美元与黄金脱钩。这一举措使得以美元计价的黄金价格开始自由波动。自此之 后，黄金作为一种避险资产，其价值主要源于对地缘政治风险和通胀的保护能 力，而非实用性或现金流产生能力。2008 年全球金融危机期间，黄金价格首次 突破 1,000 美元大关；2020 年 8 月，在新冠疫情引发经济不确定性的背景下， 黄金价格达到 2000 美元大关。此后不到五年的时间里，黄金价格突破 3,000 美 • 2008 年金融危机和 2020 年疫情期间，黄金价格分别突破 1,000 美元和 2000 美元，此后迅速突破 3,000 美元和 4,000 美元，表明黄金作为避险资 产的价值日益凸显，尤其在地缘政治风险和通胀压力下。 • 2000 年至 2021 年，实际收益率是黄金定价的主要驱动因素，但自 2022 年 以来，尽管美国 10 年期国债收 ...