建信期货铜期货月报：基本面支撑，铜价逢低多-2025-04-02

行业 铜期货月报 日期 2025 年 4 月 2 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 2024-3-26 观点摘要 ＃summary＃基本面，铜矿供应紧张加剧，但铜价大幅走高令废铜供应较之前增加， 废铜补充炼厂铜精矿短缺，虽然国内炼厂无论是长单还是散单生产均 亏损，但硫酸价格高企及其他副产品金银价格走强弥补了炼厂利润， 国内精铜产量在 3 月超预期增长，且 4 月产量仅微幅下降，炼厂减产 时间推迟到 5 月，因此供应端的支撑较前期有所弱化。需求端，3 月 高铜价抑制了下游消费，国内去库进程在 3 月底有所放缓，但是 2-3 月国内精铜进口窗口关闭且出口窗口一度打开，这使得 4 月份进口精 铜补充力度下降，因此 4 月在消费后移以 ...