中金周期半月谈 - 业绩信息和关税变化对周期板块的影响

中金周期半月谈 - 业绩信息和关税变化对周期板块的影响 Q&A 20250406 全球关税战对油气化工行业的影响是什么？ 全球关税战对油气化工行业的影响主要体现在两个方面。首先，全球需求的不 确定性显著增加，这导致了油价的波动。自 2025 年初以来，油价一直在 75 至 85 美元之间波动，但近期由于全球需求的不确定性和 OPEC 增产计划，油价已 经跌破 70 美元，并有可能进一步下跌至 60 美元甚至更低。这种情况下，成本 压力将显著下降，为行业转折提供了条件。其次，关税战对部分化工产品的出 口产生了直接影响，例如服装、家具、箱包和鞋类等大量使用化工材料的产品 出口受到阻碍，从而影响了相关需求。 • 油价下跌至 66-70 美元区间，并可能进一步跌至 60 美元，显著降低石化行 业成本压力，为行业转折提供条件，但全球贸易紧张带来的需求不确定性 构成短期利空。 • 石化行业资本支出周期显示，2025 年资本支出预计较 2020 年下降 20%-32%， 较 2023 年下降约 20%，为行业转型奠定基础。 • 关税政策推动抛光垫领域鼎龙国产化进程，蜂窝陶瓷领域国瓷材料和奥普 环保受益，氨基酸领域梅花生物和 ...