广发期货-《特殊商品》日报-2025-04-08

Report Industry Investment Ratings - Not provided in the given content Core Views Industrial Silicon - A股和商品大幅下跌带动工业硅价格下跌，但相对跌幅较小，美国加征对等关税对其影响不大，基本面变化不大 [1] - 多晶硅、有机硅减产涨价带来利润修复后，工业硅供应端减产逐步升级，新疆大型企业预计减产2个月，减少月均产量约4.35万吨，预计4月产量降至30万吨甚至以下 [1] - 下游有机硅和多晶硅开工率维持低位，铝价下跌或导致需求后置，供应过剩情况收窄，但去库仍需关注供应减量 [1] - 仓单突破7万吨手，达35万多吨，虽面临高库存及仓单压力，但主要大型企业减产利于供需趋于平衡以及价格重心上移，价格波动区间在9500 - 11000元/吨，若减产落地导致库存去化，价格波动重心将上移，但上方空间受西南地区复产和套保担忧限制，否则价格或继续下跌 [1] Polysilicon - A股和商品大幅下跌，多晶硅价格相对坚挺，跌幅较小，美国加征对等关税对其影响不大，基本面变化不大 [2] - 4月多晶硅库存有望去化，支撑价格上涨，4月产量预计小幅上涨至10万吨左右，硅片排产预计约60GW，无论是消化组件企业库存还是多晶硅企业库存，库存均有望去化 [2] - 将开始多晶硅期货注册仓单，关注其对多晶硅需求和价格的影响，4月3日首次新增新特能源10手仓单，折30吨，生产企业在目前价格的套保意愿不强，考虑到交割品质量较现货交易（混包料）更高，期货市场或将给到一定溢价 [2] - 多晶硅库存下降1.1万吨至23.6万吨，但硅片库存增加1.4GW至20.9GW，当前价格向下空间有限，叠加仓单需求对多晶硅价格有一定支撑作用，42000 - 43000元/吨多单可持有 [2] Natural Rubber - 特朗普对等关税措施落地，幅度超出市场预期，云南产区受高温干旱影响，胶水上量趋缓，海外产区开割预期较强，压制原料价格 [3] - 半钢胎库存高企，企业为控制库存压力适度降幅，拖拽产能利用率环比下滑 [3] - 受美国关税超预期影响，市场情绪走弱，同时关税影响轮胎及乘用车出口，胶价大幅走弱，预计短期胶价偏弱运行，考虑到供给周期，可考虑待市场情绪企稳后轻仓试多，关注后续产区情况 [3] Glass and Soda Ash - 关税事件导致清明节后开盘第一天股市商品大幅下跌，纯碱05合约跌破前期1350支撑位置，纯碱基本自产自销，关税事件对其影响较为有限 [5] - 前期检修基本结束，纯碱产量逐步恢复至正常水平，日度总体产量随着部分碱厂检修结束重新走高，预计纯碱重回累库格局，前期下游采买以及检修折损带动碱厂持续去库，预估下游阶段性补库告一段落，后市仍面临库存压力，4月关注预期点火的光伏复产节奏以及供应端变化，若产能恢复后纯碱依然过剩凸显，盘面仍存压力，若没有利好提振，盘面将延续弱势震荡 [5] - 关税事件导致清明节后开盘第一天股市商品大幅下跌，玻璃受情绪影响低开后反弹，昨日多地产销表现偏强，3月中下旬以来需求季节性恢复，产销率走强，部分区域现货价格提涨，带动盘面反弹，但市场整体预期偏悲观，此轮玻璃去库主要由刚需补库带动，中游较为谨慎，投机需求未完全被激发，4月关注需求季节性回暖、lowe企业开工率及深加工订单情况，还需跟踪中游投机需求的情绪变化，总体来看，玻璃绝对价格低位，多数企业亏损，需求季节性恢复预期，可回调低多思路 [5] Summaries by Relevant Catalogs Industrial Silicon Spot Prices and Basis - 4月7日，华东通氧S15530工业硅价格为10750元/吨，较4月3日下跌20元/吨，跌幅0.49%；基美（通氢SI5530基准）为600，较4月3日上涨220，涨幅57.89% [1] - 华东SI4210工业硅价格为10950元/吨，较4月3日下跌100元/吨，跌幅0.90%；基差（SI4210基准）为600，较4月3日上涨170，涨幅39.53% [1] - 新疆99硅价格为9350元/吨，较4月3日下跌100元/吨，跌幅1.06%；基差（新疆）为600，较4月3日上涨170，涨幅39.53% [1] Monthly Spreads - 4月7日，2504 - 2505合约价差为0，较4月3日上涨40，涨幅100.00% [1] - 2505 - 2506合约价差为 - 20，较4月3日上涨10，涨幅33.33% [1] - 2506 - 2507合约价差为 - 30，较4月3日下跌10，跌幅50.00% [1] - 2507 - 2508合约价差为 - 30，较4月3日下跌25，跌幅500.00% [1] - 2508 - 2509合约价差为0，较4月3日上涨30，涨幅100.00% [1] Fundamental Data (Monthly) - 3月全国工业硅产量为34.22万吨，较前值增加5.27万吨，涨幅18.20% [1] - 3月新疆工业硅产量为21.08万吨，较前值增加4.43万吨，涨幅26.57% [1] - 3月云南工业硅产量为1.23万吨，较前值减少0.21万吨，跌幅14.58% [1] - 3月四川工业硅产量为0.46万吨，较前值增加0.29万吨，涨幅170.59% [1] - 3月全国开工率为57.80%，较前值增加6.78个百分点，涨幅13.29% [1] - 3月新疆开工率为78.05%，较前值增加18.20个百分点，涨幅30.41% [1] - 3月云南开工率为19.97%，较前值减少0.44个百分点，跌幅2.16% [1] - 3月四川开工率为0.49%，较前值增加0.17个百分点，涨幅53.13% [1] - 有机硅DMC3月产量为18.79万吨，较前值减少1.16万吨，跌幅5.81% [1] - 多晶硅3月产量为9.61万吨，较前值增加0.60万吨，涨幅6.66% [1] - 铝合金2月产量为26.80万吨，较前值增加2.80万吨，涨幅11.67% [1] - 工业硅2月出口量为4.42万吨，较前值减少0.83万吨，跌幅15.82% [1] Inventory Changes - 新疆厂库库存（周度）为21.71万吨，较前值增加0.02万吨，涨幅0.09% [1] - 云南厂库库存（周度）为2.72万吨，较前值无变化 [1] - 四川厂库库存（周度）为2.25万吨，较前值无变化 [1] - 社会库存（周度）为60.80万吨，较前值增加0.40万吨，涨幅0.66% [1] - 仓单库存（日度）为35.28万吨，较前值增加0.04万吨，涨幅0.12% [1] - 非仓单库存（日度）为25.52万吨，较前值增加0.36万吨，涨幅1.42% [1] Polysilicon Spot Prices and Basis - 4月7日，N型多晶硅料平均价为42000元/吨，较4月3日无变化；N型料基差（平均价）为 - 1265，较4月3日上涨385，涨幅23.33% [2] - 多晶硅菜花料平均价为31500元/吨，较4月3日无变化；菜花料基差（平均价）为235，较4月3日上涨385，涨幅256.67% [2] - 颗粒硅平均价为35000元/吨，较4月3日无变化 [2] - N型硅片 - 210mm平均价为1.58元/片，较4月3日无变化 [2] - P型硅片 - 210mm平均价为1.63元/片，较4月3日无变化 [2] - 单晶PERC电池片 - 182mm平均价为0.31元/瓦，较4月3日无变化 [2] - 单晶PERC电池片 - 210mm平均价为0.28元/瓦，较4月3日无变化 [2] - 单晶PERC组件双面 - 182mm（分布式）平均价为0.7310元/瓦，较4月3日无变化 [2] - 单晶PERC组件双面 - 210mm（分布式）平均价为0.7110元/瓦，较4月3日无变化 [2] Futures Prices and Monthly Spreads - 4月7日，PS2506合约价格为43265元/吨，较4月3日下跌385元/吨，跌幅0.88% [2] - PS2507 - PS2508合约价差为 - 65，较4月3日下跌380，跌幅16.67% [2] - PS2508 - PS2509合约价差为80，较4月3日上涨80，涨幅100.00% [2] - PS2509 - PS2510合约价差为 - 30，较4月3日下跌230，跌幅115.00% [2] - PS2510 - PS2511合约价差为50，较4月3日无变化 [2] - PS2511 - PS2512合约价差为 - 2120，较4月3日上涨5，涨幅0.24% [2] - PS2506 - PS2507合约价差为680，较4月3日上涨80，涨幅13.33% [2] Fundamental Data (Monthly) - 2月多晶硅进口量为0.23万吨，较前值减少0.10万吨，跌幅29.29% [2] - 2月多晶硅出口量为0.16万吨，较前值减少0.42万吨，跌幅72.88% [2] - 2月硅片进口量为0.04万吨，较前值减少0.01万吨，跌幅11.97% [2] - 2月硅片出口量为0.46万吨，较前值增加0.07万吨，涨幅17.95% [2] - 2月硅片净出口量为0.42万吨，较前值增加0.08万吨，涨幅21.55% [2] - 2月硅片需求量为57.67GW，较前值增加16.39GW，涨幅39.70% [2] Inventory Changes - 硅片库存为20.90GW，较前值增加1.40GW，涨幅7.18% [2] Natural Rubber Spot Prices and Basis - 4月7日，云南国营全乳胶（SCRWF）上海价格为16050元/吨，较4月3日下跌800元/吨，跌幅4.98%；全乳基差（切换至2509合约）为 - 330，较4月3日下跌85，跌幅34.69% [3] - 泰标混合胶报价为14800元/吨，较4月3日下跌1200元/吨，跌幅7.50%；非标价差为 - 780，较4月3日下跌485，跌幅164.41% [3] - 4月2日，杯胶国际市场FOB中间价为60.45泰铢/公斤，较4月1日上涨0.10泰铢/公斤，涨幅0.17% [3] - 胶水国际市场FOB中间价为68.50泰铢/公斤，较4月1日无变化 [3] - 4月2日，天然橡胶胶块西双版纳州价格为14500元/吨，较4月1日无变化 [3] - 天然橡胶胶水西双版纳州价格为15000元/吨，较4月1日无变化 [3] Monthly Spreads - 4月7日，9 - 1价差为 - 955，较4月3日上涨100，涨幅9.48% [3] - 1 - 5价差为1080，较4月3日下跌115，跌幅9.62% [3] - 5 - 9价差为 - 125，较4月3日上涨15，涨幅10.71% [3] Fundamental Data - 2月泰国产量为346.40千吨，较前值减少212.20千吨，跌幅37.99% [3] - 2月印尼产量为197.60千吨，较前值减少1.00千吨，跌幅0.50% [3] - 2月印度产量为74.00千吨，较前值减少34.00千吨，跌幅31.48% [3] - 12月中国产量为67.40千吨，较前值减少71.40千吨，跌幅51.44% [3] - 开工率：汽车轮胎半钢胎（周）为81.75%，较前值减少1.24个百分点 [3] - 开工率：汽车轮胎全钢胎（周）为66.52%，较前值减少1.59个百分点 [3] - 12月国内轮胎产量为10344.5万条，较前值减少211.50万条，跌幅2.04% [3] - 2月轮胎出口数量：新的充气橡胶轮胎为4376.0万条，较前值减少1960.00万条，跌幅30.93% [3] - 2月天然橡胶进口数量合计为50.32万吨，较前值减少8.53万吨，跌幅14.50% [3] - 2月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）为68.00万吨，较前值减少6.00万吨，跌幅8.11% [3] - 干胶：STR20生产成本：泰国（日）为14491.0元/吨，较前值减少40.00元/吨，跌幅0.28% [3] - 干胶：STR20生产毛利：泰国（日）为 - 491.0元/吨，较前值增加43.00元/吨，涨幅8.05% [3] - 干胶：RSS3生产成本：泰国（日）为18807.0元/吨，较前值减少73.00元/吨，跌幅0.39% [3] - 干胶：RSS3生产毛利：泰国（日）为2893.0元/吨，较前值增加73.00元/吨，涨幅2.59% [3] Inventory Changes - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为602323吨，较前值增加3011吨，涨幅0.50% [3] - 天然橡胶厂库期货库存：上期所（周）为45360吨，较前值减少4436吨，跌幅8.91% [3] - 干胶：保税库入库率：青岛（周）为6.92%，较前值减少0.83个百分点 [3] - 干胶：保税