中金公司 关税背景下如何看家电

中金公司 关税背景下如何看家电 20250408 摘要 Q&A 在关税冲击的背景下，家电公司对美收入和供应链敞口情况如何？ 对于家电行业，不同公司的对美收入和供应链敞口存在显著差异。以白电为例， 美的在 2024 年美国地区的收入占其整体外销收入约 20%，对应整体收入占比约 8%左右。这部分产能主要来自东南亚和国内。海尔美国市场的收入占比接近 60%，其中 60%由美国本土供应商提供，30%由墨西哥供应，其余不到 20%来自东 南亚和国内。格力在美国市场的收入占比很低，仅为 2%左右。海信家电在中个 位数左右，长虹美菱和 TCL 智家则为低个位数。 黑电方面，海信黑电的美国市 场收入占比约 10%-20%，主要由墨西哥供应。TCL 电子则有 20%的收入来自美国， 其中三分之一左右由墨西哥供应，其余大部分来自东南亚。 清洁电器领域，科 沃斯和石头科技在美国市场的收入占比分别为 15%-20%。科沃斯由于利润率较 高，对关税影响较敏感，而石头科技去年第四季度已承担了约 1 亿元人民币的 • 美国对中国家电加征关税将导致产品价格上涨，引发通胀，并可能影响需 求，但中国家电企业凭借供应链稳定性、订单灵活性和规模优 ...