纺服&零售行业周报：关税政策动态演变下，制造风险缓和，内需潜力凸显

2025 年 04 月 14 日 行业周报 看好/维持 纺织服装 纺织服装 电话： E-MAIL：guobin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190519090001 报告摘要 本周财报更新：1）安踏体育：25Q1 公司流水同增中双位数，其中安 踏牌/FILA 实现高单位数增长，其他品牌（包括迪桑特、可隆、MAIA）流 水同增 65-70%，库销维持健康，整体运营表现超预期；公告以 2.9 亿美 元现金收购德国狼爪，预计在 25Q2 或 Q3 完成交割，多品牌战略布局继续 推进；2）华利集团：24 年收入 240 亿元/同+19.35%，归母净利润 38.4 亿元/同+20.00%，拟派发现金红利 26.84 亿元，分红率 70%，24 年量/价 分别同比+17.5%/+1.6%，老客采购恢复叠加新客逐步放量带来的量增驱 动；其中 Adidas 作为新客户于 24 年 9 月开始量产出货，增长势头强劲， 有望贡献新增量。3）太平鸟：25Q1 收入 16.7 亿元/同比-7%，归母净利 润 1.2 亿元/同比-22%，Q1 表现整体符合预期，公司战略调整效果逐步显 现，毛利率改善明显，静待利润弹性释放 ...