摩根士丹利：中国数据中心-中国版的赋能AI

May 6, 2025 04:05 AM GMT 中国的新兴前沿⸺数据中心 中国版的赋能AI 我们更新了对中国数据中心行业供需的判断以及分析了 GPU 供应风险⸺我们认为市场过度担忧，我们更看好中国的数据 中心行业。 要点 主要基本主题：DC需求的上行周期与利率下行周期同时出现，通过REIT实现存量 数据中心资产盘活。 中国互联网大厂对AI的投资应该会给上游IDC带来显著的上行空间：我们估计，未 来三年中国六大互联网和云服务提供商（CSP）的年度资本支出将增加59％，达到 人民币3730亿元（超过500亿美元）。 我们预计，未来三年新数据中心的平均新增订单将达到每年 3-4 吉瓦（2024 年约 为 2 吉瓦），存量复合年增长率为 20％。 我们在未来1-2年的时间里强烈看好中国北方市场，因为AI训练和推理需求集中于 该地区，而且供应相对紧俏。 GPU供应可能成为瓶颈...我们与大中华区半导体分析师詹家鸿（Charlie Chan）合 作进行了情境分析。在我们的悲观情境中，芯片短缺可能会严重阻碍中国AI数据 中心的发展。 ...但在我们的基准情境下，国产GPU就已足够：我们假设即使英伟达无法获得向中 国出售H ...