策略周报：关税窗口期应如何博弈？-20250511

2025 年 05 月 11 日 证券研究报告 | 策略周报 关税窗口期应如何博弈？ 策略周报 分析师：刘芳 分析师登记编码：S0890524100002 电话：021-20321091 邮箱：liufang@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890524080002 电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 021-20515355 分析师：郝一凡 【债市方面】新低后宜适度止盈。央行本周降息 10BP，降息幅度相对有 限，后续预计为应对关税影响，未来仍有降息空间。整体来看，在增量政策出 台前，利率仍有下行创新低的可能，新低或是止盈机会（十年期国债收益率止 盈区间 1.50-1.55%）。债市收益率有望破新低，观点相对乐观，可继续优先配 置受益于陡峭的收益率曲线和边际宽松的资金面的短端利率债。 销售服务电话： 相关研究报告 【股市方面】静观其变，谋而后动。一方面，海外关税进入博弈、谈判阶 段，或仍有反复，且难以修复到特朗普上台前水平。另一方面，关税对经济冲 击有待观察。待经济冲击加大或 7 月份，增量政策有望落地。可适度控制仓 位，静观其变，建议关注红利 ...