建信期货铜期货日报-20250520

有色金属研究团队 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 行业 铜期货日报 日期 2025 年 5 月 20 日 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 图1：沪铜走势及盘面价差 图2：伦铜走势及价差 沪铜主力下探继续收十字星，总持仓量下降，盘面价差结构持平 440，现货升水 微跌至 440，美金铜因比价偏弱导致仓单溢价和提单溢价均持平，短期国内仓单 未释放背景下现货市场持货商持续挺价，不过周一社库显示较上周四累库 0.72 万吨。COMEX-LME 价差缩窄至 690，美国铜关税迟迟未落地，向 COMEX 转移的铜库 存正在压缩 C-L 价差，LME 市场出库压力在放缓。整体上，沪铜高月差不退的情 况下，短期社库的累积对盘面压力并不明显 ...