香港离岸人民币市场观察（2025年4月刊）：支持人民币汇率走强的积极因素增多

阅读摘要 究 报 截至 3 月香港离岸人民币存款规模边际回落，离岸人民币活跃度进一 步升温。截至 2025 年 3 月末，香港人民币存款规模为 9,598.48 亿元， 环比减少 7.3%，同比增加 1.6%；香港 RTGS 系统清算额环比升 12.6%， 是近七个月以来的最高水平。 告 4 月美元指数跌幅较上月扩大，人民币汇率先跌后升、在-离岸汇率 倒挂走阔，3 月结售汇转为顺差，预计人民币汇率短期延续偏强波动、 波幅或小幅加大。短期内，降准降息政策落地，贸易摩擦压力缓解节 奏超预期提振增长信心，后续人行料配合财政政策和国债发行等采用 国债回购等综合工具稳流动性，预计人民币汇率短期延续偏强波动、 波幅或小幅加大。 工银亚洲研究 周文敏 杨妍 研 支持人民币汇率走强的积极因素 增多 ——香港离岸人民币市场观察（2025 年 4 月刊） 一、3 月香港离岸人民币存款规模边际回落，离岸人民 币活跃度进一步升温 4 月 CNH HIBOR 均值延续回落，离岸人民币-港元利差倒挂幅度延续 走阔、离-在岸人民币利差延续收窄；往后看，CHN HIBOR 料延续低 位波动，预计 SHIBOR 波动性或小幅加大，HKD HI ...