沿着消费政策发力方向探讨内需空间

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|社会服务 沿着消费政策发力方向探讨内需空间 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年05月23日 证券研究报告 邓文慧 曹晶 SAC：S0590522060001 SAC：S0590523080001 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2025年05月23日 |报告要点 2025 年《政府工作报告》把"大力提振消费，全方位扩大国内需求"列为今年各项重点任务 之首，并明确提出实施提振消费专项行动。从我们针对文旅餐饮消费券、生育补贴、发展入境 消费等政策的梳理中可以看出：1）消费券即时刺激文旅餐饮等服务消费，但随着时间的持续 效果边际弱化。2）全球层面的数据显示，生育率水平的提高是长期性问题，强有力的直接资 金补助有望助力中期内生人口回升。3）日本经验显示，政策助力入境旅游取得长足进步，但 游客的"量变到质变"需要时间积淀。聚焦入境游带来的消费增量，退税购物空间广格局优。 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 24 社会服务 沿着消费政策发力方向探讨内需空间 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相 ...