瑞银：圣泉集团_被忽略的AI+EV标的；首次覆盖给予买入评级

abc 2025 年 05 月 22 日 Global Research 首次覆盖 圣泉集团 被忽略的AI+EV标的；首次覆盖给予买入评级 独特的材料平台带来新增长空间 从农废品起步，圣泉通过生物质精炼及化学合成生产大宗材料，且能充分利 用流程中的副产品。通过不懈的材料研发，公司开发出更高利润、用于人工 智能（AI）服务器和动力电池的新材料，我们预计可推动其净利润CAGR 从2020-24年的0%，提升至2024-27年的28%。对于合成树脂业务（主要为 工程塑料），圣泉已整合20-30%的国内市场，我们认为未来可实现10%的 毛利增长。该股当前股价对应18x 2025E PE，2024-27年预测每股收 益CAGR为28%，我们认为该股被低估。首次覆盖给予买入评级。 新材料：乘AI服务器和动力电池材料升级趋势之东风 我们将电子和电池材料定义为新材料。AI服务器领域，圣泉是全球为数不多 能量产聚苯醚（PPO）等高速树脂的厂商之一，而PPO是服务器中印刷电路 板（PCB）的关键材料，可实现超低损耗的快速信号传输。AI应用的上升趋 势推动PCB树脂单价上升及用量增长，我们预测到2027年可为圣泉带来40亿 元的潜 ...