泡泡玛特：Labubu成全球超级IP，现象级热潮有望推动2Q25收入加速增长-20250528

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 泡泡玛特（9992.HK）：Labubu 成全球超级 IP， 现象级热潮有望推动 2Q25 收入加速增长 Labubu 3.0 引发全球现象级热潮：继 Monster 系列在 4Q24 引发一波热 度以后，泡泡玛特在今年 4 月推出 Labubu 3.0 系列，再次引爆全球潮玩 市场，并将 Labubu 在全球领域的知名度和影响力推上新的高度。根据 我们的观察，Labubu 已成为当下全球最热门的潮玩 IP，在世界各地都 受到狂热的追捧。其在社交媒体与搜索软件的搜索量大幅领先于其他经 典潮玩 IP。同时，由于公司采取限量销售的策略，全球许多线下门店 外都大排长龙。不少社会名流与网红（包括贝克汉姆）在社交媒体上 晒出自己购得的 Labubu 产品，在博取流量的同时也进一步推高了 Labubu 的热度。 海外热度反哺中国市场，推动 2Q25 加速增长：与 4Q24 一样，Labubu 3.0 在海外市场的热度再次反哺了国内的市场需求。根据我们的调研， 泡泡玛特 4 月国内线下门店的同店增长高于 1Q25，而 4 月线上平台（包 括天猫、京东、抖音等平台）的销售增长同样快于 1 ...