摩根士丹利：美元牛市的终结？

公司应如何调整其外汇套期保值策略以应对当前环境？ 摩根士丹利：美元牛市的终结？20250716 摘要 美元在经历 15 年牛市后处于历史高位，伴随美国 GDP 经常账户赤字达 4%，以及经济增长放缓，美元面临下行压力，预示长期下降趋势已启动 并可能过半。 欧元走强利好部分欧洲股票，其表现持续超越欧洲指数，而当地货币疲 软对更多公司造成盈利下调风险，预计本季度盈利季将延续此趋势。 受美元敞口或新兴市场货币疲软影响最大的公司超过欧洲指数的一半， 公用事业、房地产和银行等行业表现突出，持续创新高。 公司应灵活调整外汇套期保值策略，设定对冲比例范围，选择现货、远 期、货币市场或期权等金融工具，以适应风险厌恶和高波动性市场。 拥有完善外汇套期保值程序的公司通常表现优于未进行套期保值或能力 有限的公司，其股价波动性也较低，能带来阿尔法收益。 今年欧洲盈利增长共识预估接近 1%，但汇率变动可能导致当地货币负 值；以固定汇率或美元计算，欧洲业务收益增长为 7.6%。 欧元敞口和其他当地货币优势正成为投资者关注焦点，但目前许多投资 者仍在比较当地货币收益增长情况。 Q&A 今年以来美元的疲软对全球市场产生了哪些影响？ 年初时市 ...