中金：稳定币、金融市场和人民币国际化
2025-07-28 01:42
证券研究报告 2025.07.25 稳定币、金融市场和人民币国际化 SAC 执证编号：S0080525060005 SFC CE Ref：BTS724 yanliang.miao@cicc.com.cn 缪延亮 分析员 张歆瑜 联系人 姚泽宇 分析员 SAC 执证编号：S0080124070034 中国如何参与稳定币的发展？ 为什么中国要参与稳定币的发展，又该如何参与？我们认为，稳定币具备成为全球金融基础设施的潜力。如果能够以合 理的成本参与到萌芽期的新型基础设施的建设中来，或有利于金融强国的建设。我们认为有五种比较热门的路径存在较 大局限性，不适合实际落地，包括在岸人民币稳定币以及锚定CBDC、黄金、央行储备资产或者存款通证的稳定币。 "离岸人民币稳定币"或是中国参与稳定币发展的优先选择，与此同时要积极构建贸易和投资领域的真实应用场景，打 造"用得上、离不开"的生态体系。 SAC 执证编号：S0080518090001 SFC CE Ref：BIJ003 zeyu.yao@cicc.com.cn 近期金融市场乃至全社会围绕稳定币相关话题展开诸多讨论，但至今仍存在诸多分歧。例如，稳定币的本质到底是什 么，是革 ...