摩根士丹利：韩国和台湾经济

摩根士丹利：韩国和台湾经济 20250728 摘要 韩国 2024 年经济增长 2.0%，预计 2025 年因贸易不确定性放缓至 1.1%，但高于市场预期。财政扩张预计将推动 2026 年国内需求和消费 复苏。 2025 年第二季度韩国经济温和复苏，环比增长 0.7%，同比增长 0.8%，主要得益于消费触底和科技出口（尤其是半导体出口美国）的强 劲增长。 建筑投资持续疲软，对韩国经济构成拖累，但与项目融资相关的不良贷 款问题逐步解决，政府的供给侧改革计划有望在未来 2-3 年内推动行业 复苏。 韩国 2025 年上半年出口表现稳健，半导体出口增长 11%，但非科技类 产品出口下降，对美国和中国的出口流量放缓。欧洲市场对韩国电动车 需求强劲。 韩国通胀率预计在 2025-2026 年保持在 1.9%的温和水平，总体价格压 力应能保持在央行 2%的目标以下，但需关注服务业通胀和加工食品价 格上涨。 私人消费在经历了政治不确定性和实物刺激措施后逐步走向正轨，但尚未完全 从今年第一季度的低迷中恢复。过去八个季度私人消费连续低于趋势增长，这 主要受限于限制性的货币环境、较高的生活必需品价格通胀以及紧缩的财政政 策影响。 ...