铜期货月报：原料紧张向冶炼端传导，铜价重心上移-20251010

行业 铜期货月报 日期 2025 年 10 月 10 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 原料紧张向冶炼端传导，铜价重心上移 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 月度报告 近期研究报告 《特朗普关税 2.0 对全球铜市影 响分析》 2025-2-20 构筑底部支撑》 2025-4-17 观点摘要 ＃summary＃基本面，矿端紧张形势再度加大，Grasberg 矿区持续停产，令本就 严峻的铜矿供应形势更加雪上加霜。国内冷料供应在进口补充有限以 及国内政策扰动下有进一步加剧趋势，粗铜及阳极板加工费全线下 调，同时硫酸价格松动，冶炼厂盈利能力和原料获取能力均受到挑战， 预计四季度国内炼厂产量将增长乏力。需求端，9 月消费旺季特征 ...