宏观经济周报-20251124

2025 年第 48 周 一、中国宏观 宏观经济周报 高频：本周 ICHI 综合景气指数较前期水平小幅回落，保持在临界区间附近，主 要由于前几周节后强劲动能恢复带来的基数效应影响。从分项来看，消费景气 指数较前期明显回升并重返扩张区间，显示需求端韧性有所增强。投资景气指 数基本持平，延续小幅收缩态势，反映在前期基建发力与高基数效应交织下， 投资表现趋于平稳。出口景气指数连续两周回升并保持在扩张区间，外需改善 趋势延续。生产景气指数在高基数效应下有所回落，这一变化更多反映前期生 产强势修复所形成的高基数压力叠加节后恢复节奏的短暂波动，预计未来将逐 步回稳。总体来看，当前经济呈现需求端温和修复、供给端有序扩张的结构特 征，在政策持续托底和生产节奏逐步回稳的背景下，景气水平有望延续稳中向 好的态势。 2025 年 10 月，中国城镇 16—24 岁（不含在校生）劳动力调查失业率为 17.3%，较 9 月的 17.7%有所回落，体现制造业扩张、岗位释放以及稳就业政策 的阶段性效果。从政策取向看，"十五五"规划建议提出"促进高质量充分就业"， 将更多着力于结构性和制度性改进。一是推动教育结构调整与产教融合，强化 青年技 ...