宏观经济和债券市场一周观点：本周信用债发行只数、规模环比增幅均超30%，发行成本环比整体下行3.28BP-20251130

分析周期 2025.11.17-2025.11.23 技术研究部 联系电话：010-67413343 邮箱：research@dagongcredit.com 宏观经济和债券市场一周观点 ——本周信用债发行只数、规模环比增幅均超 30%，发行成本环比整体下行 3.28BP 本期观点摘要 宏观动态 债市观察 风险预警 1 经济运行：10 月财政收入端在税收带动下继续改善；财政支出端明显放缓，或与前 期财政靠前发力影响后续支出空间收窄、政府债券发行节奏提前造成资金安排趋于 谨慎有关。 资金面：11 月 17 日-11 月 21 日，央行公开市场逆回购操作合计净投放 4,340 亿 元。资金价格方面，受税期集中走款以及政府债缴款等扰动，周内资金面先紧后松， 前半周资金价格上行幅度大，后半周整体回落。全周 DR001、DR007 均值与前一周 基本持平。 债券发行：信用债发行数量、规模环比增幅均超过 30%，净融资额为净流入 1,899.86 亿元，平均发行成本环比下行 3.28BP。 新券种：国网租赁成功发行全国首单"绿色+两新+乡村振兴"三贴标债券。 主体级别下调：本周 4 家发行人主体级别被下调。 主体展望下调 ...