走出低通胀（四）：供给侧改革为什么能够成功？

供给过剩的行业格局是什么？不良产能较多，所以产能过剩 处理的底层方法论主要是消减不良产能。 摘要 反内卷的讨论至今仍在。因为当下中国经济现实是存在一 定程度上的产能过剩，同时政策也已明确表达反内卷取向。经 济和政策共振，指向反内卷应该是未来一个值得关注的宏观领 域。 证券研究报告·宏观深度 供给侧改革为什么能够成功？ ——走出低通胀（四） 核心观点 价格回升、企业利润改善，并非供给侧改革最终目的。 供给侧改革的出发点是在一轮长达十年的出口制造业大扩 张叠加四万亿基建地产大投放之后，中上游过度产能控量，最后 供需重新平衡，价格和利润改善随后而至。 上一轮供给侧改革之所以有效，精准把握三个内核问题。 供给过剩的根本原因是什么？内外需过量扩张带来产能异 常高增，所以产能过剩处理的底层逻辑就是控制供给数量。 供给过剩过程中地方政府是何角色？GDP 激励制度下地方 政府曾帮助国有企业投资上游产能，所以产能过剩处理不能以市 场化出清手段为主，反需借助行政手段。 但迟迟未见起效的反内卷政策，市场开始困惑，未来反内 卷将以何种具体方式落地，在需求偏平的情况下能否取得卓越 成效，反内卷能够带来多大幅度价格和利润改善？ 讨论反内 ...