异动点评：降息预期走强以及供应侧扰动，锡价偏强震荡

异动点评：降息预期走强以及供应侧扰动，锡价偏 强震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292 号 寇帝斯（投资咨询资格编号：Z0021810） 2025 年 12 月 4 日星期四 电话：020-88818037 邮箱：koudisi@gf.com.cn 行情导读：受美国降息预期走强以及刚果（金）东部地区地缘冲突持续升级影响，锡价自 11 月末持续上涨，12 月 4 日沪锡主力合约最多上涨 4.64%至 323700 元/吨。 驱动分析一：美国 11 月 ADP 就业人数意外减少，市场对 12 月降息预期走强 12 月 3 日最新发布的 ADP 全美就业报告显示，美国私营部门在 11 月削减了 3.2 万个 工作岗位，创下自 2023 年 3 月以来的最大降幅，且远低于市场此前预期的增加 4 万个。 这一意外萎缩的数据，凸显在美联储货币政策面临关键转向的节点，劳动力市场所承受的 压力正在加剧。 当日，美国商务部长卢特尼克接受媒体采访，驳斥了前总统特朗普的关税政策导致 11 月就业下滑的说法。他将就业收缩归因于近期联邦政府停摆对小企业运营造成的临时性冲 击，同时指出大规模遣返非法移民的政策也在一定程度上 ...