中金-银行：理财2026年展望：存款搬家、资产配置新叙事

理财 2026 年展望：存款搬家、资产配置新 叙事 SAC 执证编号：S0080522070019 SFC CE Ref：BTC623 ziyu.wang@cicc.com.cn 证券研究报告 2025.12.10 王子瑜 分析员 李少萌 分析员 张帅帅 分析员 SAC 执证编号：S0080524060011 shaomeng.li@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080516060001 SFC CE Ref：BHQ055 shuaishuai.zhang@cicc.com.cn 纵轴：相对值（%） 90 100 110 120 130 2024-12 2025-03 2025-06 2025-09 2025-12 沪深300 中金银行 中金一级行业：金融 资料来源：Wind，彭博资讯，中金公司研究部 观点聚焦 投资建议 2025 年，理财行业在存款搬家、存续浮盈释放的背景下，实现了 超预期的增长。进入 2026 年，理财机构将拥有多资产布局、居民 储蓄率进一步下行的发展机遇，但同时也将面对平滑估值整改的 压力。本篇报告我们基于存款搬家、居民风偏、产品货架、监管导 向、资产配置等多维度进行拆解 ...