宏观经济周报-20251222

宏观经济周报 2025 年第 52 周 一、中国宏观 高频：本周 ICHI 综合景气指数继续稳居扩张区间，且较前期进一步抬升，显示 经济修复的内生动能仍在积累。从分项结构看，消费景气指数小幅回升，近三 周均稳定运行在荣枯线以上，表明在就业与收入预期逐步修复、促消费政策持 续发力的背景下，居民消费需求保持韧性。投资景气指数虽仍略低于荣枯线， 但回拢的趋势较为明确，投资活动的收缩压力边际缓释，表明企业投资意愿趋 稳。出口景气指数小幅回落，更多反映年末订单节奏放缓及企业阶段性结算安 排的季节性影响，外需韧性并未发生实质性改变。生产景气指数则延续上行走 势，持续处于扩张区间，对综合景气形成有力支撑。综合来看，当前景气格局 呈现生产端先行、需求端修复、结构分化延续的特征，短期波动更多体现为节 奏调整而非趋势性转弱，随着稳增长政策持续落地和预期逐步改善，经济运行 有望在扩张区间内夯实基础、稳步前行。 2025 年 11 月，中国经济运行显现出结构优化特征。工业生产稳步回升，规模以 上工业增加值同比增长 4.8%，其中以装备制造业（增长 7.7%）为代表的中高端 产业贡献突出，贡献率高达 59.4%。现代服务业拉动增强，当 ...