银行业 2026 年经营展望：资产负债篇：到期存款流向是资负格局的关键

证券研究报告 2026 年 1 月 7 日 银行业 2026 年经营展望：资产负债篇 优于大市 到期存款流向是资负格局的关键 核心观点 预计 M2 增速目标约 7.5%，信贷增速约 6.0%，社融增速约 8.0%。合理的 M2 增长须与 经济增长相匹配，2026 年是"十五五"开局之年，促进经济稳定增长，物价合理回升 将作为政策的重要考量因素，预计实际 GDP 增速目标约 4.9%，名义 GDP 增速目标约 5.0%，对应的合理 M2 增速目标约 7.5%。以此测算，2026 年 M2 增量约 25.4 万亿元， 其中，财政净投放 M2 约 12.0 万亿元，银行信贷（加回核销和 ABS）投放约 16.8 万亿 元，其他因素合计回笼 M2 约 3.4 万亿元。对应的新增社融约 35.3 万亿元，增速约 8.0%。 信贷投向：对公强支持，贡献新增贷款约 80%~85%，零售结构性边际改善贡献新增贷 款约 10%~15%。2025 年 12 月《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《扩大内需 是战略之举》，后续消费复苏需关注居民收入增速等因素。我们判断 2026 年零售 信贷呈现零售端呈现结构性分化，优质消费场景信 ...