中金：公募四季报回顾：加仓有色_通信，减仓电子_医药

李求索 分析员 魏冬 分析员 黄凯松 分析员 SAC 执证编号：S0080523070023 SFC CE Ref：BSV154 证券研究报告 2026.01.23 公募四季报回顾：加仓有色/通信，减仓 电子/医药 SAC 执证编号：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991 qiusuo.li@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080521070010 SFC CE Ref：BRQ876 kaisong.huang@cicc.com.cn 公募基金四季度仓位变动：股票仓位有所下降；A股仓位上升，港股继续下降 2025 年四季度，A股整体窄幅震荡。11 月中上旬，受中美关系阶段性缓和与"十五五"政策预期带 动，上证指数一度刷新年内高点；其后在美联储降息节奏反复、市场对AI估值泡沫担忧升温等因素扰动 下，风险偏好有所回落；至 12 月中旬跨年行情启动，市场再度走强。总体来看，四季度上证指数上涨 2.2%；前期表现强势的成长风格回调，科创 50 下跌 10.1%，跌幅靠前，创业板指收跌 1.1%；偏大盘 的上证 50 上涨 1.4%而沪深 300 微跌 0.2%；偏中小盘的中证 ...