电子周观点：AI闭环逐步形成，海外业绩印证存力景气周期

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 02 01 年 月 日 电子 周观点：AI 闭环逐步形成，海外业绩印证存力景气周期 SK 海力士业绩超预期，服务器成为公司发展主要动力。SK 海力士 2025 年营收达 97.1 万亿韩元，同比增长 47%；营业利润为 47.2 万亿韩元，同 比增长 101%，两项指标都为历史最高，并且远超 2024 年水平。2025Q4 表现特别突出，营收 32.83 万亿韩元，同比增长 66%，环比增长 34%， 创单季度营收新高，这主要是因为 DRAM 和 NAND 价格与出货量同时增 长。其中 DRAM 出货量环比增长低个位数，ASP 环比上涨中 20%；NAND 出货量环比增长约 10%，ASP 环比上涨近 30%。2025Q4 的营业利润是 19.17 万亿韩元，同比增长 137%，环比增长 68%，营业利润率 58%，净 利润 15.25 万亿韩元，净利润率 46%，毛利率 69%。受全球 AI 基础设施 投资加剧推动，内存产品需求依旧旺盛，服务器内存需求大幅增长；但是 因为行业供应增速跟不上需求节奏，供需关系持续紧张。 风险提示：下游需求不及预期 ...