铜行业报告：供给受限，清洁能源发展推动需求增长

证券研究报告·行业研究 供给受限，清洁能源发展推动需求增长 —铜行业报告 证券分析师：刘艳平 S0670512050002 010-83270999 liuyanping@jrjzq.com.cn 2026年2月3日 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 核心观点 证券研究报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 • 铜作为战略金属，被多国列为关键矿产，也是联合国认定的能源转型关键矿物。要实现《巴黎协定》 全球温室气体净零目标，到本世纪中叶，在向清洁能源转型以及交通和工业等关键行业电气化的推动 下，电力在能源中比例要增至51%，铜在清洁能源中占比要从目前29%增长至36% • 全球矿产铜和精炼铜供给高度集中，近十年来铜矿重大发现与规模呈下降趋势、新发现矿石品位也在 下降，铜矿的发现成本在上升，找矿难度在增大。供给受限，而铜需求不仅反映全球GDP周期，更受 电网、电力设施及能源转型推动影响。供需紧平衡叠加政策、地区冲突、气候等影响，铜价走高 • 我国作为全球精炼铜生产国、加工国和最大消费国，铜自给率不断降低，政策上制定方案推动国内资 源增储上产以及铜冶炼发展由产能规模扩张向质量效益提升转变；需求上，除了传 ...